Nachhaltigkeit ist das heiße Thema auf den Finanzmärkten...
Bemerkenswerterweise herrscht trotzdem noch immer Verwirrung über die verschiedenen nachhaltigen Instrumente, die Unternehmen, Finanzinstitute und Staaten zur Finanzierung ihrer Aktivitäten einsetzen. Ursprünglich wurden Sustainability Bonds, Green Bonds und Social Bonds hauptsächlich von Entwicklungsbanken wie der Europäischen Investitionsbank ausgegeben. Später kamen auch Geschäftsbanken, die Windparks oder sozialen Wohnungsbau finanzieren, mit Green Bonds bzw. Social Bonds auf den Markt. Während diese Instrumente ausschließlich durch ihren Zweck definiert sind, erfreut sich eine weitere Finanzierungsmöglichkeit zunehmender Beliebtheit: Sustainability-Linked Bonds. Es gibt keine gesetzliche Definition für Sustainability-Linked Bonds, jedoch einen Marktstandard der ICMA (Sustainability-Linked Bonds Principles)
Fünf Dinge, die Sie wissen sollten:
Die Erlöse aus Sustainability-Linked Bonds können für alle Finanzierungszwecke verwendet werden, etwa für den Bau von Fabriken, Personalausgaben, Übernahmen und vieles mehr.
Wie bei jeder Anleihe wird die Emission von Banken durchgeführt und die Dokumentation definiert die Merkmale der Anleihe: Laufzeit, Kündigungsrechte, Kündigungsfrist, Kupon und so weiter. Der Kupon ist an vordefinierte Nachhaltigkeitsziele (SPT) und KPIs gebunden, zu denen sich der Emittent verpflichtet. Das bedeutet, dass der Emittent eine zusätzliche Prämie an die Inhaber der Anleihen zahlt, wenn er seine Nachhaltigkeitsziele nicht innerhalb der festgelegten Zeit erreicht.
Meistens beinhalten SPTs die Reduzierung von Treibhausgasemissionen, wassersparende Produktion, Gleichstellungspolitik, Diversitätsziele oder Wohltätigkeitsaktivitäten. Grundsätzlich können die SPTs und die damit verbundenen KPIs alles enthalten, was mit ESG zu tun hat, aber sie sollten einen ehrgeizigen Beitrag zum Geschäftsmodell leisten. Es wird empfohlen, die Auswahl der KPIs und die Kalibrierung der SPTs extern überprüfen zu lassen, um sicherzustellen und zu zeigen, dass die gesetzten Ziele kein Greenwashing sind.
Reporting und Überprüfung sind essenziell für Sustainability-Linked Bonds. Der Emittent sollte mindestens einmal jährlich über seine Performance berichten und muss eine externe Überprüfung seines Leistungsniveaus in Bezug auf jedes SPT für jeden KPI durch einen qualifizierten externen Prüfer vorlegen. Im Gegensatz zur initialen externen Überprüfung des Anleiheprogramms ist die Überprüfung der Nachhaltigkeitsperformance verpflichtend.
Sustainability-Linked Bonds sind das am schnellsten wachsende Segment im Bereich der nachhaltigen Finanzierungsinstrumente, mit einem Gesamtvolumen von 93 Mrd. USD im Jahr 2021 - ausgehend von 8,8 Mrd. USD im Jahr 2020. Die Emittenten stammen aus sehr unterschiedlichen Branchen wie Mode (Chanel), Einzelhandel (Tesco), Bauwesen (ASTM) und Energieinfrastruktur (Enel). Im Jahr 2021 war Teva das erste Pharmaunternehmen, das einen Sustainability-Linked Bond emittierte. Teva sammelte 5 Mrd. USD ein und begründete damit den aktuell größten Sustainability-Linked Bond, der je emittiert wurde.
Die Emission von Sustainability-Linked Bonds ist kostspielig und kann zu einem Reputationsrisiko führen, falls der Emittent seine Verpflichtungen zu mehr Nachhaltigkeit nicht einhalten kann. Daher eignen sie sich für kapitalmarktorientierte Unternehmen, die tatsächlich über ein wirksames ESG-Management verfügen. Sustainability-Linked Loans sind ein vergleichbares Instrument für nicht-kapitalmarktorientierte Unternehmen, die die Beziehung zu ihren Kreditgebern stärken und ihr ESG-Profil verbessern wollen. Vor der Aufnahme von Gesprächen mit dem Kreditgeber sollte sich das Unternehmen über seine ESG-Managementkapazitäten (Personal, IT, Berichtsverfahren usw.) und seine Fähigkeit, kurz- und mittelfristig ehrgeizige Ziele zu erreichen, im Klaren sein. Können Sie die Treibhausgasemissionen in der Produktion reduzieren? Können Sie Menschenrechte in Ihrer Lieferkette durchsetzen? Können Sie mehr Frauen in den Vorstand berufen, um die Diversität zu verbessern?
Gut zu wissen: BECEPTUM bietet eine initiale ESG-Reifegradanalyse an. Sprechen Sie uns an!
